君盛2014投资者年会共同把脉PE行业的发展态势

导读：新三板扩容是近期资本市场关注的热点，在当前主板IPO渠道受限、新三板大力发展背景下，投资机构对所投项目要有多元化退出思路，多层次资本市场已现雏形，机构要善于挖掘大发展趋势下的机会。登尼特资本运营机请您参考来自《深圳特区报》的资讯：

在日前召开的君盛2014投资者年会上，来自银行、律师事务所、会计师事务所、券商和第三方财富管理机构的嘉宾共同把脉PE行业的发展态势。
　　
新三板利好不断
去年底，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，这意味着新三板正式扩容至全国。
　　
在扩容大潮下，新三板获得高速发展。据不完全统计，当前新三板挂牌企业数量已经超过创业板，正式挂牌企业数量在700家左右，其增长速度也远远超过主板、中小板以及创业板。挂牌公司股票融资额稳步上升，今年一季度，挂牌公司股票融资同比显著增长。数据显示，2014年一季度，挂牌公司完成34次股票发行融资金额为5.99亿元，同比大幅增长（去年一季度完成定向发行2次，募集金额为0.2亿元），平均每次融资1762万元。此外，尚有拟发行或已完成股票认购的金额合计10.83亿元。
　　
对于新三板给市场带来的变化，君盛投资董事长廖梓君判断，这将是一个重大的市场巨变，未来3-5年，多层次资本市场的轮廓将初现。
　　
廖梓君分析，以新三板开启和IPO注册制这两个重大制度建设为标志性的里程碑事件，拉开中国大陆多层次资本市场建设的大幕。“未来10年，一个层次丰富、容量更宽广、弹性更大的多层次资本市场，必将孕育出更多的投资机会。不仅对实体经济转型助推的作用将更加有效，而且造就一大批财富人群，规模比以往所加还要巨大。”
　　
多层次资本市场的期待
论坛上，多位嘉宾对多层次资本市场表现出热烈期待。申银万国投资银行事业部场外市场总部副总经理徐业伟表示，多层次资本市场的来临将改变的不仅仅是资本市场本身，它将带来中国经济的一场巨大变革，多层次资本市场将成为中国经济的一个大动脉。成熟的多层次资本市场是可以与传统银行系统相媲美的经济动脉；也让中国能够逐步摆脱原有传统经济结构、实现产业升级。
　　
无疑，新三板将重树价值认知，快速推动资产证券化和财富资本化，给人们投资理念带来重大变革。同时，还将带来参与各方，包括融资企业、投资者、监管机构定位和观念变化，资本市场的参与者不再是“高大上”的活，小微型企业、屌丝投资者都将参与其中。
　　
君盛投资合伙人石子表示，由于中国资本市场结构性的问题，造成了资源配置不合理，行政干预严重等众多问题，存在一些深层次问题和结构性矛盾。在风险上，间接融资为主的经济结构相对刚性，遇到金融危机会有较大风险。在直接融资为主的金融环境里，经济结构相对更有弹性，比如一家银行出现危机，严重时就可能出现储户的挤兑，甚至可以顺着资金链，扩展到整个银行系统，引起经济崩溃。
　　
与会专家认为，发展多层次资本市场可以使整个社会资金分配运用更加有效，从而使得中小企业能得以获得成长支持，焕发活力，自下而上推动经济结构的转型。在多层次资本市场中，将改变以往以规模、以净资产区分、定论企业的传统做法，让资金流向更需要的、更能创造价值的企业或个人，能够做到“雪中送炭”，而不再像以往那样，资金绝大多数只是流向大型企业或政府相关融资主体。
　　
应加快做大市场规模
中国投资协会股权和创业投资专业委员会副会长、深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁多年来一直关注多层次资本市场的建设。谈及新三板扩容，他的说法是“只见楼梯响，难见人下来”——没有一个市场是能靠政府人为造起来的，关键还是要看市场，如果光靠行政命令推动，新三板仍然只会是个婴儿，或者是块咸鱼，挂在那被风干。
　　
在现下多层次资本市场尚未完善的情况下，仅有单一层次的主板市场，市场对公司上市和交易的风险标准是统一的，从制度上无法为不同风险偏好者提供足够多种类的投资品种和交易场所。
　　
北京恒天财富投资管理有限公司副总裁王宇认为，足够的规模和数量是解决当下资本市场与实体经济脱节的关键。如果市场内的玩家非常有限，那么这就是一个封闭的、边缘化的市场，就不能反映实际供求，不能反映中国整体经济形态。只有市场中有足够的投资标的，特别是有价值的投资标的后，才能吸引到足够的投资者和资金。
　　
对于新三板的发展，王守仁认为，政府不能干预太多，要把对企业的估值和评判交给所有投资者，而不是交给监管机构，对企业未来的判断不是一个两个律师、会计师就能做的，更何况一个成熟资本市场需要面对各式各样的行业和企业，想通过少数几个精英来评判、甄别确实也是难为审核人员，既要审又不承担相应责任，也是不符合权责相匹配的原则。“建立注册制，把市场还给市场，政府归于政府，这样才能各自分工，各尽其职，推动资本市场成熟、有效发展。”

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