企业融资之直接融资与间接融资

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现代经济社会中的企业无法仅仅通过内部积累来满足企业的全部资金需求。当内部资金不能满足企业经营需要时，企业就须寻求外部融资。外部融资可以分为直接融资和间接融资。

直接融资是资金使用者与资金提供者直接交易的融资方式。在对资金使用者有一定的了解基础上，资金提供者转让资金的使用权，资金使用者则通过信息披露及公正的会计、审计等中介机构监督的方式来提高经营状况的透明度。

间接融资是通过金融媒介进行的融资。在融资过程中，金融媒介能够以较低的成本对资金使用者进行甄选，并对其行为进行监督与约束。这种融资方式对资金使用者的信息透明度要求较低。因此间接融资成为中小企业主要的外部融资选择。

由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别，同时由于中小企业量大面广、单笔融资额度小、业务成本高等原因，加大了金融媒介对中小企业的融资成本。这种融资成本收益的不对称，影响了大型金融机构，如国有商业银行，对中小企业融资的积极性，使他们更倾向于为大型企业提供融资服务。

从世界发达国家的企业来看，企业直接融资比重大还是间接融资大也无定论。90年代以来，英国和美国企业已开始倾向于从银行借款，而不是通过股票市场来融资。在股票市场为发达的美国，股票融资也只占整个资金来源的0.8%，企业的资金需求主要是以内部积累为主，其次是债务融资，最后才是发行股票。

近几年来美国新股发行占GNP的比重呈负增长形势。我国以前忽视了资本市场的发展，当前呈现为一种长久压抑之后的爆发倾向。企业在直接融资、间接融资的选择与把握上，应该保持清醒的认识。

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（编辑：晓悟）

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